Mikkel Petersen
Læs hvorfor et afkast på 5,7% udløser milliardregn, mens en stærkere krone samtidig barberer formuen.
Den statslige kæmpefond har haft kraftig medvind i aktiemarkederne i første halvår af 2025, hvilket udløser et resultat i absolut særklasse trods modvind fra en stærkere norsk krone.
Skriver Ekstrabladet.
Fart på afkastet
Afkastet lander på 5,7 procent i første halvår. Det svarer til 698 milliarder norske kroner eller cirka 438 milliarder danske kroner. For de fleste private investorer ville fem procent være en glimrende sæson, her er det blot endnu et stort kapitel i en i forvejen massiv formue.
Aktier driver gevinsten
Aktier udgør ifølge Sydbanks seniorøkonom Kim Blindbæk 71 procent af porteføljen, og her lød afkastet på omkring 6,7 procent. Den brede eksponering på tværs af regioner og sektorer har givet medvind, mens obligationer, ejendomme og infrastruktur bidrager mere afdæmpet. Porteføljen er med andre ord stadig bygget til lang sigt, men kan sagtens løbe stærkt i gode markedsvinduer.
Valuta tager imod
På trods af det pæne afkast er den samlede værdi målt i danske kroner faldet med knap 100 milliarder. Forklaringen er den stærkere norske krone, som har presset værdien af udenlandske aktiver ned, når de omregnes til norsk valuta. Blindbæk vurderer, at valutaeffekten alene trak i modsat retning med omkring 1.010 milliarder norske kroner. Valuta er den slags medløber, der hurtigt kan blive modspiller.
Energiindtægter giver ekstra brændstof
Fonden får også penge i kassen fra salg af olie og gas. I første halvår blev der overført 158 milliarder norske kroner fra energisektoren. Niveauet er lavere end samme periode sidste år, og samlet set ligger halvåret en anelse under forventningen. Fundamentet er dog intakt, og kapitalen arbejder videre.
Nordmændenes fælles opsparing
Olieformuen er skabt til at komme fremtidige generationer til gode. Den såkaldte handlingsregel tillader politikerne at bruge omkring tre procent af fondens værdi om året for at undgå overophedning af økonomien. I krisetider kan der tages lidt mere fra hylden. Regeringen forventer i år at bruge cirka 2,7 procent, svarende til omkring 543 milliarder norske kroner med den nuværende formue.
Magtfulde profiler i maskinrummet
Fonden ledes af Nicolai Tangen, der har betydelig indflydelse i global finans. I den nordiske energisfære nævnes også danske Helle Østergaard Kristiansen ofte som en af branchens mest markante beslutningstagere.
